德邦大消费混合型证券投资基金
基金管理人：德邦基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：2025 年 7 月 18 日
德邦大消费混合 2025 年第 2 季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据基金合同规定，于 2025 年 7 月 17 日复核了本报
告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2025 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 德邦大消费混合
基金主代码 008840
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2020 年 6 月 18 日
报告期末基金份额总额 84,755,515.93 份
投资目标 本基金在合理控制风险并保持良好流动性的基础上，
通过深入的基本面研究，精选大消费行业相关优质公
司进行投资，追求超越业绩比较基准的投资回报，为
基金份额持有人谋求基金资产的长期稳健增值。
投资策略 本基金将运用“自上而下”的行业配置与“自下而
上”的个股精选相结合的方法，基于对经济运行周期
的变动，判断财政货币政策、大消费主题相关子行业
发展趋势，确定本基金的大类资产配置比例。本基金
为混合型基金，将积极配置于股票类资产，同时还将
基于经济结构调整过程中的动态变化，通过策略性资
产配置把握市场时机，力争实现投资组合的收益最大
化。
业绩比较基准 80%×中证消费服务领先指数收益率+20%×一年期银行
定期存款利率(税后)
风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高
于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。
基金管理人 德邦基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 德邦大消费混合 A 德邦大消费混合 C
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下属分级基金的交易代码 008840 008841
报告期末下属分级基金的份额总额 45,772,315.48 份 38,983,200.45 份
§3 主要财务指标和基金净值表现
单位：人民币元
报告期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日）
主要财务指标
德邦大消费混合 A 德邦大消费混合 C
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收
益。
水平要低于所列数字。
德邦大消费混合 A
业绩比较基
净值增长率 业绩比较基
阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④
标准差② 准收益率③
准差④
过去三个月 -3.13% 1.75% 0.92% 0.82% -4.05% 0.93%
过去六个月 -6.25% 1.57% 1.09% 0.83% -7.34% 0.74%
过去一年 2.80% 1.95% 16.64% 1.17% -13.84% 0.78%
过去三年 -33.89% 1.52% -13.10% 0.98% -20.79% 0.54%
过去五年 -11.41% 1.39% -14.99% 1.07% 3.58% 0.32%
自基金合同
-11.22% 1.38% -11.63% 1.07% 0.41% 0.31%
生效起至今
德邦大消费混合 C
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业绩比较基
净值增长率 业绩比较基
阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④
标准差② 准收益率③
准差④
过去三个月 -3.19% 1.75% 0.92% 0.82% -4.11% 0.93%
过去六个月 -6.36% 1.57% 1.09% 0.83% -7.45% 0.74%
过去一年 2.55% 1.95% 16.64% 1.17% -14.09% 0.78%
过去三年 -34.39% 1.52% -13.10% 0.98% -21.29% 0.54%
过去五年 -12.52% 1.39% -14.99% 1.07% 2.47% 0.32%
自基金合同
-12.33% 1.38% -11.63% 1.07% -0.70% 0.31%
生效起至今
注：本基金业绩比较基准：80%×中证消费服务领先指数收益率+20%×一年期银行定期存款利率
(税后)。
率变动的比较
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注：本基金基金合同生效日为 2020 年 6 月 18 日，基金合同生效日至报告期期末，本基金运作时
间已满一年。本基金的建仓期为 6 个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合本基金基金合同规
定。图示日期为 2020 年 6 月 18 日起至 2025 年 06 月 30 日。
§4 管理人报告
任本基金的基金经理期限 证券从业
姓名 职务 说明
任职日期 离任日期 年限
硕士，2016 年 11 月至 2021 年 6 月于德
本基金的 2024 年 12 月 邦证券股份有限公司产研中心担任研究
朱慧琳 - 8年
基金经理 19 日 员；2021 年 6 月加入德邦基金，现任公
司基金经理。
注：1、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日
起即任职，则任职日期为基金合同生效日。
本报告期内，基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招
募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信
用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利
益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
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报告期内，基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司内
部相关制度规定，从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格把关，通过系统和人
工等方式在各个环节严格控制交易公平执行，未发现不同投资组合之间存在非公平交易的情况。
报告期内，本基金未发现参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证
券当日成交量的 5%的情况。基金管理人未发现异常交易行为。
二季度以来，市场行情呈现出先跌后涨的走势。4 月初受到特朗普“对等关税”行政令的影
响市场巨幅调整，紧接其后政治局会议定调“新质生产力”扶持、超长期特别国债发行、“一行
一局一会”落地一系列增量政策，市场悲观预期逐步修复，直至 5 月中旬中美双方发布联合声
明，中美贸易摩擦阶段性缓和，市场震荡上行。分指数来看，上证综指上涨 2.78%，沪深 300 指
数上涨 0.35%，深证成指下跌 1.34%，创业板指上涨 1.16%。分板块看，国防军工、通信和银行
板块领涨，食品饮料、钢铁和家用电器板块跌幅靠前。二季度市场行情整体板块轮动加速，除去
避险为主的高股息板块，创新药、新消费与科技板块先后轮动。展望三季度，随着开发成本显著
降低和大模型能力的巨幅提升，AI 应用在国内外迅速发展，叠加国内消费政策支持文娱医疗等
场景，期待爆款出现对于行业的持续催化。对于新消费来说，本轮行情核心的方向是服务消费、
性价比消费和情绪消费，交易的本质是由增量资金对于景气度高、业绩兑现度高的细分消费成长
子版块的认知提升。当下宏观叙事未发生改变，短期会持续景气度行情的轮动，把握节奏是获取
超额收益的关键。我们二季度的持仓结构没有全部聚焦在新消费的景气方向上，节奏和仓位的双
重问题致使净值表现不及预期，三季度我们将仓位聚焦在供给创造需求的优质新消费公司，但从
时间成本及行情波段视角看新消费方向需要等待下一个催化，力争为持有人创造超额收益。
截至本报告期末德邦大消费混合 A 基金份额净值为 0.8878 元，
基金份额净值增长率为-3.13%，
同期业绩比较基准收益率为 0.92%；德邦大消费混合 C 基金份额净值为 0.8767 元，基金份额净值
增长率为-3.19%，同期业绩比较基准收益率为 0.92%。
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无。
§5 投资组合报告
占基金总资产的比例
序号 项目 金额（元）
（%）
其中：股票 68,996,827.55 90.81
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
- -
产
占基金资产净值比
代码 行业类别 公允价值（元）
例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 43,088,398.80 57.59
D 电力、热力、燃气及水生产和供
应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 10,908,319.00 14.58
G 交通运输、仓储和邮政业 4,810,035.75 6.43
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务
业 6,963,764.00 9.31
J 金融业 1,692,662.00 2.26
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
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N 水利、环境和公共设施管理业 1,533,648.00 2.05
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 68,996,827.55 92.22
本基金本报告期末未持有通过港股通投资的股票。
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
本基金本报告期末未持有债券。
本基金本报告期末未持有债券。
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
本基金本报告期末未持有贵金属。
本基金本报告期末未持有权证。
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本基金本报告期末未投资股指期货。
注：本基金本报告期末未投资股指期货。
注：本基金本报告期末未投资国债期货。
本基金本报告期末未投资国债期货。
注：本基金本报告期末未投资国债期货。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日
前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
本基金投资的前十名股票没有超过基金合同规定的备选股票库。
序号 名称 金额（元）
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本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
本基金本报告期末持有的前十名股票中不存在流通受限的情况。
本报告中因四舍五入原因，投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和与合计可
能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 德邦大消费混合 A 德邦大消费混合 C
报告期期初基金份额总额 47,400,537.93 40,560,147.69
报告期期间基金总申购份额 1,528,349.38 8,375,102.15
减:报告期期间基金总赎回份额 3,156,571.83 9,952,049.39
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
- -
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额 45,772,315.48 38,983,200.45
注：申购含红利再投、转换入份额；赎回含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。
报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
报告期内无单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
无。
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上海市杨浦区荆州路 198 号万硕大厦 A 栋 25 楼。
投资者可在营业时间至公司办公地点免费查阅，也可按工本费购买复印件，亦可通过公司网
站查询，公司网址为 www.dbfund.com.cn。
投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人。
咨询电话：400-821-7788
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